财新传媒
2017年04月25日 15:20

特朗普上台对中资在美投资及亚太时局的影响

特朗普上台带来什么影响
 
去年12月份我们很难知道特朗普在干什么,因为我们能采访到的大部分是建制派,原来在政府当过公职,在国会里面有过经验的这些人,这些人基本上傻眼了,没有办法能够控制选举,眼睁睁的看着特朗普一步一步当上总统。去年12月份是造反派吊打建制派,所以建制派基本上没有任何发言权。但是现在如果再去跟这些建制派聊,你会发现他讲得更靠谱,因为特朗普上台之后发现很多事情没有他想象中那么容易,比如说特朗普上台之后先把TPP废掉了,美国不再参加跨太平洋经济合作伙伴,也不知道他为什么废掉。
 
中国人原来认为这是美国在经济上要遏制中国的一个战略,结果......
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2017年04月18日 09:23

美债务上限突破在即 特朗普政策效果仍待观察

文 | 何帆 朱鹤 乔璐雅
 
美国国会预算办公室提供的数据显示,截至2017年2月公众持有的美国国债已高达19.96万亿美元,与美国GDP之比接近80%,且仍有上升趋势。鉴于此前推出的美国债务上限法案已经到期,特朗普政府亟待拿出新的解决方案应对债务上限问题。我们认为,美国政府再次突破债务上限几无悬念,但受整体政治经济形势的影响,财政赤字扩张的幅度或不及市场预期。因此,特朗普政府可动用的财政力量或因此受到限制,政策刺激的实际效果如何仍有待继续观察,市场不宜对此过度乐观。
 
债务上限问题由来已久
 
首先简单回顾一下美国债务上限问题的背景......
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2017年04月13日 09:16

特朗普贸易新政下中国的挑战与应对

特朗普贸易新政下中国的挑战与应对
文 | 何帆 朱鹤 韩国成
 
近日,美国贸易代表办公室(USTR)向国会提交了有关特朗普政府贸易政策的报告书,描绘了未来一段时期特朗普政府的贸易政策目的和走向。整体来看,这份报告书充分体现出特朗普一直宣称的“美国至上”原则,保护主义色彩非常浓厚。如果世界贸易组织(WTO)的争端解决程序不利于美国,则美国“将不会遵守”;与国际磋商相比,将更加重视美国国内法律法规。此外,美国还将要求各国进一步开放市场,否则会考虑实施制裁措施。
 
报告给出了特朗普政府贸易政策的最根本目的,即为美国人创造更加自由、公平的贸易环境。美国政府所......
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2017年04月12日 09:28

【中美对话】“习特会”务虚胜于务实

文| 何帆 朱鹤
 
4月6日-7日,中国国家主席习近平应邀与美国新任总统特朗普进行首次会面。本次会面意义重大,引起了国际社会的高度关注。我们认为,本次“习特会”不会亦不必过度关注国际贸易等敏感领域。新时期,两国领导人必须要尽快在关键问题上达成基本共识,才能为发展中美关系奠定坚实的基础。在此前提下,中方应调整以经济为重心的谈判策略,同时在确定合作领域、创新双边对话机制等方面实现新突破。
 
贸易问题不宜作为重点话题
 
针对本次中美领导人会晤,许多观点认为中美间的贸易问题是主要焦点。早在竞选期间,美国总统特朗普就多......
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2017年03月30日 09:32

国内改革进展越快,对外开放程度才会越高

5 以改革促开放
 
中国经济时报:加入WTO后,中国广泛参与全球分工,分享了全球化的发展成果,成为中国经济增长的强劲动力。有观点认为,下一轮的中国经济增长的动力是中美、中欧之间BIT(投资协定)的签订,您认同这种说法吗?
 
何帆:不会的。
  
从加入WTO得到了一个经验,对外开放可以促进国内改革。但如果现在对中美、中欧的BIT还有此想法,即通过对外开放促进国内改革,事实上更困难了。
  
第一,对方不一定有兴趣过来,即使对金融业开放,但国外投资者未必来,这和制造业不一样,金融市场相对本土化。第二,原来的贸易、......
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2017年03月30日 09:29

全球化程度应与国家管控能力相匹配

质疑甚至否定全球化的氛围从来没有像今天这么浓烈,仿佛当年徘徊在伦敦上空的重雾,让人找不到方向。
  
北京大学汇丰商学院教授何帆以诺贝尔经济学奖获得者深度对话环节的主持人身份出现在中国发展高层论坛2017年年会上,作为中国社会科学院世界经济与政治研究所原副所长,他对全球化发展脉络和走向有着自己独特的思考和认识。正是基于他的研究背景,中国经济时报记者就此话题进行了专访。 
 
1 这不是第一次出现全球化逆转
 
中国经济时报:当前“逆全球化”之流横行,学界等也在积极反思全球化的问题,系统地阐明全球化到底出现了哪些问题,......
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2017年03月15日 09:26

特朗普为何会指责中国为汇率操纵国?

特朗普为何会指责中国为汇率操纵国?
 
深扒汇率那些事
 
什么是汇率?汇率就是两货币之间的相对价格。尽管汇率的概念很简单,对于很多没有接受过经济学的人来说还是比较难以理解的。
 
比如我在过年的时候,给孩子发压岁钱,在他枕头底下放了一张一万韩元的钞票,等他醒过来之后,他非常的兴奋,因为他不知道这个是韩元,他只看后面有四个零。
 
一万块钱,所以他非常高兴。他每天惦记着,我什么时候到韩国,有一万块钱,就可以买自己的iPad,可以买自己的iPhone。但他忘记了,一个国家的货币和另一个国家的货币是不一样的。
 
人......
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2017年03月07日 09:25

“共享单车”背后的经济学原理

“共享单车”背后的经济学原理
文 | 何帆 朱鹤
 
近期,卡拉单车突然遭遇投资方撤资的事件引起了创业投资界的广泛关注。有的观点认为,本次撤资反映出当前我国创业投资界仍存在盲目涌入单一市场、创业项目鱼龙混杂等问题,急需加强政府引导和市场监管。我们认为,对创投资金撤资的现象不必过度担忧,政府亦不必急于介入相关市场的监管,而应把重点放在培育透明、公平、高效的市场环境上,为创业者和投资方提供更好的投融资和创业环境。
 
首先,创业项目均为初创期项目,自身风险较高,创投资金需要相应的工具和措施来管理投资风险。正因如此,许多创业项目的前几轮融资中,投资方多会要求创业者签订......
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2017年02月21日 09:24

如何跳出中国式分权的困境

如何跳出中国式分权的困境
很多中外学者都注意到,在中国强劲经济发展的过程中,地方政府扮演着重要的角色。中国的地方政府具有非常浓厚的重商主义色彩,地方政府官员最热衷的事情是招商引资、修路建厂。这是一种独特的中国现象。
 
钱颖一教授和他的合作者借助管理学的思路,分析了U型组织和M型组织的区别,强调中国始终无法实现经济集权,中国的小企业众多、工业化程度不高,各地情况差异极大,所以不得不接受分权的现实,而分权恰恰有助于调动地方的积极性。张五常教授也指出,县域的竞争是推动中国经济增长的重要因素。张军、周业安等学者也对中国地方政府的“锦标比赛”做了深入的分析。傅勇博士是国内最早提出“中国......
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2017年02月07日 09:18

读小说到底有啥用?

读小说到底有啥用?
当我年少无知的时候,我是个文学少年。后来把想当诗人这件事给忘了,但读小说的习惯还是保留了下来。
 
今天,我跟大家讲讲,为什么要读严肃小说,哪些小说既严肃、又好读。
 
好处一:锻炼你的移情能力
 
移情不是同情,同情是跟别人有同样的感受,移情则是能够在不同的境况中理解别人感受。这是一种能够从全局出发,由小见大、见微知著,能够在看起来没有联系的事物之间找到相互联系,能够在看起来不合情理的现象中发现规律的能力。
 
成功人士各有特质,有的执著,有的胆大,但有一类人不仅成功,而且睿智,......
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2017年01月24日 09:31

历史的转折点:对2017年政治、经济与技术变化的预测

未来的历史学家会把2016年视为历史的转折点。不是每一个年份都是历史转折点,大部分年份都是平淡无奇的。我的专业是宏观经济,在做宏观预测时,最简单的办法就是趋势外推:去年怎么样,今年和明年也怎么样。但是,要把视野拉长,我们就会看到,历史中有众多转折点。从中国历史来看,1949年、1966年、1978年、1992年,都是转折点。如果从全球经济来看,二战之后,1971年、1980年、1997年、2008年都算转折点。如今,我们再一次站在一个十字路口。
 
能够带来历史重大转折的可能有三重力量,那就是技术、经济和政治。
 
“旧的新技术”和“新的新技术”
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2017年01月17日 12:02

2017年去产能展望及对货币政策的影响

文 | 何帆 朱鹤
 
2016年去产能回顾与2017年去产能展望
 
2016年是中国去产能的开局之年。2016年初,国务院印发《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》和《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》,提出了未来5年内煤炭行业减少10亿吨产能,钢铁行业淘汰1-1.5亿吨钢铁产能的总目标。其中,2016年计划淘汰4500万吨钢铁产能,减少2.5亿吨煤炭产能。钢铁行业和煤炭行业由此掀开了一场如火如荼的去产能运动。
 
为实现上述目标,国务院还给出了许多具体的措施。其中,煤炭行业最重要的限产手段有两个:一是从2016年起,三年内原则上停止审批......
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2017年01月04日 09:30

2016年最像历史上的哪一年

茫茫人海中,没有两个人完全一样,但也没有任何一个人和所有的人都不一样。不管是巧合也好,或是命中注定也好,总会有一些人非常相似,可能是容貌相似,可能是性格相似,也可能是在历史上扮演的角色相似。  
 
我们会对这些相似之处非常好奇,不仅是出于人类喜欢八卦的天性,也是因为,从这些细微的相似之处入手,或许能够帮助我们更好地猜测人性的奥秘。  
 
历史也是一样。    
 
每一年都有它自己的性格
 
马克·吐温说过:“历史不会重复自己,但总是押着同样的韵脚。”每一年都有......
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2016年12月27日 09:31

我们和金融魔鬼有个约会

魔鬼在我们的耳边轻言细语。它在教我们经济学。在歌德的《浮士德》中,皇帝遇到了财政亏空,魔鬼梅菲斯特出了一招。它诱使皇帝发行纸币,谎称有足够的金银财宝埋在地下,可作储备。它说:“这种纸币,代替黄金和珍珠,非常便利,能使人心中有数。”不可思议是,奇迹发生了,原来死气沉沉的城市,如今熙熙攘攘,生机勃勃。纸币“不胫而走,无法收回;它像电掣般飞驰,四处散开。”
 
货币和金融蕴含着巨大的魔力。它们是我们从瓶子中释放出来的,听我们的召唤而来,成为我们的奴仆。一旦失去控制,货币和金融又将恣意肆虐,把灾难带到人间。英格兰银行前任行长默文·金说:“把金......
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2016年12月20日 13:23

优秀的团队为何会犯愚蠢的错误?

1961年,一群聪明得不能再聪明的人,做出了一件愚蠢得不能再愚蠢的事。
 
这群聪明人的领袖是肯尼迪总统。肯尼迪在艰苦卓绝的情况下一路过关斩将,先是获得党内提名,然后赢得总统大选。每一件事情都证明他是对的,他身边的人都对他的能力充满了信心。
 
肯尼迪总统的周围也是一群经验丰富、睿智聪慧的能人。他的国务卿是迪恩·腊斯克。腊斯克从政经验丰富,主意多,善于决断,忠心耿耿。他的国防部长是罗伯特·麦克纳马拉。麦克纳马拉曾任福特公司的总裁,他是一名统计专家。 在福特公司工作的时候,麦克纳马拉曾经设计了一套新的技术,改善决策程序。司法部长罗伯特&......
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2016年12月15日 11:01

中国煤炭行业去产能为何进退失据?

文 | 何帆 朱鹤 
 
2016年初,中国国务院印发《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(以下简称《意见》),煤炭行业由此掀开了一场如火如荼的去产能运动。《意见》中给出了未来3-5年煤炭行业减少10亿吨产能的总目标,其中2016年要减少煤炭产能2.5亿吨。为实现上述目标,《意见》给出了许多具体的措施,其中最重要的限产手段有两个:一是从2016年起,三年内原则上停止审批新建煤矿项目、新增产能的技术改造项目和产能核增项目;确需新建煤矿的,一律实行减量置换;二是从2016年开始,按全年作业时间不超过276个工作日重新确定煤矿产能,原则上法定节假日和周日不安排生产。
 
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2016年12月12日 17:25

假如浩劫来临,我该如何联系你?

假如浩劫来临,我该如何联系你?

20世纪50年代末,是冷战最冷的时候。据说,1956年赫鲁晓夫访问英国的时候,曾经在爱丁堡喝醉了酒,放肆地指着台下的英国企业家们说:“我们一定要把你们埋葬。”尽管他事后多方辩解,西方世界仍然感到背后一股寒意。

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2016年11月17日 18:55

推动中美货币互换 为汇改增加保障

文 | 徐奇渊
 
2015年8月11日汇改至今,外汇市场上的人民币贬值压力挥之不去,资金也出现持续外流。另一方面,进一步推动汇改的呼声也此起彼伏,中长期汇率需要走向更为灵活,这一点已经获得越来越多的认可。
 
但是从决策者的立场来看,在目前的贬值压力下,如果再度放手汇改,则政策屈从于市场的压力倒是其次,关键是人民币汇率贬值空间是否有底?尽管从中长期基本面来看,人民币不具备大幅贬值的基础,但是从较短期来看,市场预期具有自我实现机制,一定幅度、甚至较大幅度的超调也无法完全排除。因此,目前的汇改已经进入了投鼠忌器的境地。稳定,已经成为事实上的首要目标。</......
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2016年11月15日 09:29

加快汇改是消除贬值预期的最好办法

文 | 何帆 朱鹤 李蕊
 
11月10日,人民币兑美元即期汇率收于6.7769:1,当天人民币兑美元即期汇率在盘中一度跌破6.8:1。实际上,10月以来,人民币兑美元汇率表现出新一波的贬值走势。从10月10日开始,人民币兑美元即期汇率持续贬值。进入11月以后,人民币兑美元汇率的贬值势头有所下降,但在11月7日当天又开始了一轮的贬值。
 
人民币兑美元汇率近期的表现,让“人民币被高估”、“人民币会继续贬值”等言论再次出现。本次人民币兑美元汇率的贬值压力主要来自于外部,不必过度恐慌。短期来看,应关注美联储加息可能引发的市场震荡。长期来看,应该继续加快汇改......
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2016年11月11日 17:35

美元是听特朗普的 还是听美联储的?

文 | 何帆、郑联盛、朱鹤
 
美元指数短期承压?
 
特朗普当选美国新一届总统,引发了国际金融市场的动荡。2016年11月9日(北京时间),随着美国大选日益明朗,特朗普逐步显现领先优势并最终当选,全球金融市场出现较大幅度下跌,美元指数从当日09时09分的98.1074迅速下跌至13时17分左右的95.8832,又在四个多小时后小幅回升至97.35左右。美元兑日元当日最大跌幅为-3.76%,墨西哥比索更是暴跌13%。9日13时左右,纳斯达克指数期货和标准普尔指数期货均跌停。
 
国际金融市场出现暴跌,反映出市场对特朗普政策的不可预期性表示担忧。特朗普缺乏扎实的执政经......
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