（《今日观察》评论员）

听到中投购入摩根士丹利股票的消息，很多投资界的人士认为是被动补仓。2007年12月，中投投资了56亿美元的摩根士丹利的强制转股票的债券，当时它占9.86%的股份，后来摩根士丹利在金融危机中受到的损失很大，日本的三菱日联金融集团对它进行了注资，我们原来的股权就受到稀释，大概只占到7.68%，这次再增资之后，我们占摩根士丹利的股份又增加到原来的水平9.86%。如果我们把这个看成是一个买卖，到底能不能够赚钱，我觉得比较难判断，如果能赚钱的话，那意味着以后摩根士丹利必须要恢复往日的荣光。如果它不单纯是一个生意，而且是像下棋一样，正在布局，那这个棋子可能是意味深长的，因为现在在美国最发达的还是金融业，对美国政策影响最深远的也是金融界。

很多人都在说，中投从成立以来一直在赔钱。在这里我要替他们说句公道话，中投其实并没有赔钱，但是它也没有赚到大钱，基本上是盈亏相当，可能会略有盈余，所以这也是它现在开始增加要到海外投资的一个原因。为什么没有赚到大钱？一个是因为运气不好赶上了美国金融危机，几乎所有金融资产的价格都在大幅度的缩水，但是中投的投资策略也有一些失误的地方，比如2007年5月，它非常匆忙地投资了一个私人股权基金，黑石集团，结果赔了钱，赔了钱之后它马上变得保守了。

我们要考虑如何去保值和增值，但是也不能够盲目地被现在一些价格比较低廉的资产冲昏头脑，赶紧去抄底。钱都是中国人民自己血汗挣来的，所以在保值，增值的同时，如何做好风险控制，是中投必须要面对的一个很大的挑战。

（《今日观察》评论员）

中投收购摩根士丹利股票的价位，不能说是很便宜，但也不是说很贵，市净率差不多是一倍，历史上来说，投行的市净率也就1.5倍，现在投行处于比较低迷的状态，所以股价应该是相对低的。应该说算是一个公平价，但不是一个捞底价。摩根士丹利的股票最低点到过9块钱，现在因为美国的金融行业趋势渐渐明朗，谁能活下来，谁不能活下来，这个问题基本有答案。摩根士丹利应该是处于一个能活下来的那一类里面吧。所以市净率如果是一倍的话，这个股价是能接受的，但不能说是占到了很大的便宜。

中投对中国来说，规模还是很小的，中国外汇储备2万亿美金，中投相当于十分之一的规模。世界上虽然有那么多主权基金，但这几十年总的表现是相对是比较差的。中国又是一个新的主权基金，要做的好不容易，但幸运的是，虽然说主权基金建立的时候，是在市场最高的时候，所以跳进去是亏了一点钱，但这个亏的钱，对中国来说，还是比较小，如果是这个泡沫的市场，再维持两年，中国把那么多钱都扔进去的话，那后果是不堪设想。

（《今日观察》评论员）

作为一个国家的投资机构，而不是商业金融机构，如果要天天做决定，风险是很高的。所以我觉得它主要的精力应该放在一些被动的，不用花太多心思的投资的方式，比如像股市的指数基金，在国外的这些指数基金是流通性是非常好的，跟美国的国债市场可以类比。主要的原则就是看价格，价格高的时候就卖出，价格低的时候就吸入，价格主要的衡量指标就是市净率，在长远来说，股市只有一个价格就是市净率，历史上平均的两倍是公平价，在牛市的时候2.5倍，在泡沫的时候可能是3倍以上，在熊市的时候1.5倍，现在是1.7、1.8倍，就不能算便宜了，现在我们处于一个波动的阶段，它会掉下1.5倍的，所以我觉得这个可以在比较低的时候吸入，然后持有几年，如果价格过高的时候可以换。

（《今日观察》评论员）

外汇储备的投资，我觉得应该把它上升到国家战略的高度，各个部门之间应该加强协调。主权财富基金比较好的一个样本，是在新加坡，新加坡有一个政府投资公司，专门用一些外汇储备来做积极的海外投资。它本来是在新加坡的货币管理局下面，专门负责外汇储备运营的一个小的部门，后来新加坡把除了日常的、比较保守的投资之外，把多出来的一些外汇储备，单独放到另外一个机构里面，用另外一种操作的手法去做积极的投资，而且是有战略目的。比如说新加坡要建立金融中心，它就增加一些对金融业的投资，新加坡要建立营运中心，它就增加一些对营运业、对传播行业的投资。在中国的一个现状就是在负责外汇投资的一些政府部门，甚至一些商业机构之间，互相之间的竞争的关系，要多于协调的关系。这样的话，如果每一个政府部门或者金融机构，在海外投资的时候，都是散点布局，很容易会被别人分而治之。所以如果要增加对外汇储备的管理，要更多的强调协调、分工，而且能够有一个统一的国家战略。

（LCC索罗斯基金会董事会主席，《今日观察》评论员）

我觉得事实上，对于中国企业来说是个很好的时机，即便他们过去失败了，他们也从中吸取教训了。所以我觉得，现在我们应该付诸行动了。

（摩根士丹利大中华区首席经济学家，《今日观察》评论员）

外国一些企业，一些机构，由于在这场金融危机中受的伤害比较大，那么他们需要资金，而且整体上，从国外来看，它的资产的价格是比较便宜的，所以这样就形成这样一个对比，一方面国际国内宏观经济形势不确定性减少，另一方面我们中国的企业整体的实力没有受到多大的影响。同时外国的一些资产的价格比较合理，在这种情况下，我觉得的确是一个很好的宏观经济环境，为我们中国的企业去国外收购一些质量优质的资产，提供了很好的机会。

（《今日观察》评论员）

机会总是有的，问题是什么样的机构，什么样的人去争取机会最合适。金融投资是非常市场化的事，是很困难的事，所以一个政府机构去做是不容易的。投资策略一定要简单、透明，不需要去做太多复杂的事，越复杂的事越容易亏钱。第二就是战略意义，是不是政府去投资，就能够达到自己的目的，我觉得不见得。新加坡是很小的地方，它的投资是不是真的成功，我觉得也很难说，而中国如果完全用国家的基金的话去投，往往会引起世界上各个国家的阻力，应该鼓励民间企业到国际上去运转，参加世界的游戏规则，让中国的民企壮大起来，支持中国民企去达到中国的战略意义，可能更容易做好，成本也会相对是低。

（《今日观察》评论员）

这么大资产的中投公司，它在操作的时候，更像一个游击队，就是打一枪换一个地方，在评估的时候，也是一笔一笔地算的，就是这笔交易赚钱了没有，那笔交易赚钱了没有。要管好中国这么多的外汇储备，需要商人的精明，但更多的还是要培养战略家的眼光，中投公司应该更多的去做这个战场上的指挥官，更多的去看整个战场上的战局是如何去发展的，这样才能够真正让外汇储备发挥作用。