财新传媒
2017年03月15日 09:26

特朗普为何会指责中国为汇率操纵国?

特朗普为何会指责中国为汇率操纵国?
 
深扒汇率那些事
 
什么是汇率?汇率就是两货币之间的相对价格。尽管汇率的概念很简单,对于很多没有接受过经济学的人来说还是比较难以理解的。
 
比如我在过年的时候,给孩子发压岁钱,在他枕头底下放了一张一万韩元的钞票,等他醒过来之后,他非常的兴奋,因为他不知道这个是韩元,他只看后面有四个零。
 
一万块钱,所以他非常高兴。他每天惦记着,我什么时候到韩国,有一万块钱,就可以买自己的iPad,可以买自己的iPhone。但他忘记了,一个国家的货币和另一个国家的货币是不一样的。
 
人......
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2017年03月07日 09:25

“共享单车”背后的经济学原理

“共享单车”背后的经济学原理
文 | 何帆 朱鹤
 
近期,卡拉单车突然遭遇投资方撤资的事件引起了创业投资界的广泛关注。有的观点认为,本次撤资反映出当前我国创业投资界仍存在盲目涌入单一市场、创业项目鱼龙混杂等问题,急需加强政府引导和市场监管。我们认为,对创投资金撤资的现象不必过度担忧,政府亦不必急于介入相关市场的监管,而应把重点放在培育透明、公平、高效的市场环境上,为创业者和投资方提供更好的投融资和创业环境。
 
首先,创业项目均为初创期项目,自身风险较高,创投资金需要相应的工具和措施来管理投资风险。正因如此,许多创业项目的前几轮融资中,投资方多会要求创业者签订......
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2017年02月21日 09:24

如何跳出中国式分权的困境

如何跳出中国式分权的困境
很多中外学者都注意到,在中国强劲经济发展的过程中,地方政府扮演着重要的角色。中国的地方政府具有非常浓厚的重商主义色彩,地方政府官员最热衷的事情是招商引资、修路建厂。这是一种独特的中国现象。
 
钱颖一教授和他的合作者借助管理学的思路,分析了U型组织和M型组织的区别,强调中国始终无法实现经济集权,中国的小企业众多、工业化程度不高,各地情况差异极大,所以不得不接受分权的现实,而分权恰恰有助于调动地方的积极性。张五常教授也指出,县域的竞争是推动中国经济增长的重要因素。张军、周业安等学者也对中国地方政府的“锦标比赛”做了深入的分析。傅勇博士是国内最早提出“中国......
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2017年02月07日 09:18

读小说到底有啥用?

读小说到底有啥用?
当我年少无知的时候,我是个文学少年。后来把想当诗人这件事给忘了,但读小说的习惯还是保留了下来。
 
今天,我跟大家讲讲,为什么要读严肃小说,哪些小说既严肃、又好读。
 
好处一:锻炼你的移情能力
 
移情不是同情,同情是跟别人有同样的感受,移情则是能够在不同的境况中理解别人感受。这是一种能够从全局出发,由小见大、见微知著,能够在看起来没有联系的事物之间找到相互联系,能够在看起来不合情理的现象中发现规律的能力。
 
成功人士各有特质,有的执著,有的胆大,但有一类人不仅成功,而且睿智,......
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2017年01月24日 09:31

历史的转折点:对2017年政治、经济与技术变化的预测

未来的历史学家会把2016年视为历史的转折点。不是每一个年份都是历史转折点,大部分年份都是平淡无奇的。我的专业是宏观经济,在做宏观预测时,最简单的办法就是趋势外推:去年怎么样,今年和明年也怎么样。但是,要把视野拉长,我们就会看到,历史中有众多转折点。从中国历史来看,1949年、1966年、1978年、1992年,都是转折点。如果从全球经济来看,二战之后,1971年、1980年、1997年、2008年都算转折点。如今,我们再一次站在一个十字路口。
 
能够带来历史重大转折的可能有三重力量,那就是技术、经济和政治。
 
“旧的新技术”和“新的新技术”
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2017年01月17日 12:02

2017年去产能展望及对货币政策的影响

文 | 何帆 朱鹤
 
2016年去产能回顾与2017年去产能展望
 
2016年是中国去产能的开局之年。2016年初,国务院印发《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》和《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》,提出了未来5年内煤炭行业减少10亿吨产能,钢铁行业淘汰1-1.5亿吨钢铁产能的总目标。其中,2016年计划淘汰4500万吨钢铁产能,减少2.5亿吨煤炭产能。钢铁行业和煤炭行业由此掀开了一场如火如荼的去产能运动。
 
为实现上述目标,国务院还给出了许多具体的措施。其中,煤炭行业最重要的限产手段有两个:一是从2016年起,三年内原则上停止审批......
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2017年01月04日 09:30

2016年最像历史上的哪一年

茫茫人海中,没有两个人完全一样,但也没有任何一个人和所有的人都不一样。不管是巧合也好,或是命中注定也好,总会有一些人非常相似,可能是容貌相似,可能是性格相似,也可能是在历史上扮演的角色相似。  
 
我们会对这些相似之处非常好奇,不仅是出于人类喜欢八卦的天性,也是因为,从这些细微的相似之处入手,或许能够帮助我们更好地猜测人性的奥秘。  
 
历史也是一样。    
 
每一年都有它自己的性格
 
马克·吐温说过:“历史不会重复自己,但总是押着同样的韵脚。”每一年都有......
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2016年12月27日 09:31

我们和金融魔鬼有个约会

魔鬼在我们的耳边轻言细语。它在教我们经济学。在歌德的《浮士德》中,皇帝遇到了财政亏空,魔鬼梅菲斯特出了一招。它诱使皇帝发行纸币,谎称有足够的金银财宝埋在地下,可作储备。它说:“这种纸币,代替黄金和珍珠,非常便利,能使人心中有数。”不可思议是,奇迹发生了,原来死气沉沉的城市,如今熙熙攘攘,生机勃勃。纸币“不胫而走,无法收回;它像电掣般飞驰,四处散开。”
 
货币和金融蕴含着巨大的魔力。它们是我们从瓶子中释放出来的,听我们的召唤而来,成为我们的奴仆。一旦失去控制,货币和金融又将恣意肆虐,把灾难带到人间。英格兰银行前任行长默文·金说:“把金......
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2016年12月20日 13:23

优秀的团队为何会犯愚蠢的错误?

1961年,一群聪明得不能再聪明的人,做出了一件愚蠢得不能再愚蠢的事。
 
这群聪明人的领袖是肯尼迪总统。肯尼迪在艰苦卓绝的情况下一路过关斩将,先是获得党内提名,然后赢得总统大选。每一件事情都证明他是对的,他身边的人都对他的能力充满了信心。
 
肯尼迪总统的周围也是一群经验丰富、睿智聪慧的能人。他的国务卿是迪恩·腊斯克。腊斯克从政经验丰富,主意多,善于决断,忠心耿耿。他的国防部长是罗伯特·麦克纳马拉。麦克纳马拉曾任福特公司的总裁,他是一名统计专家。 在福特公司工作的时候,麦克纳马拉曾经设计了一套新的技术,改善决策程序。司法部长罗伯特&......
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2016年12月15日 11:01

中国煤炭行业去产能为何进退失据?

文 | 何帆 朱鹤 
 
2016年初,中国国务院印发《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(以下简称《意见》),煤炭行业由此掀开了一场如火如荼的去产能运动。《意见》中给出了未来3-5年煤炭行业减少10亿吨产能的总目标,其中2016年要减少煤炭产能2.5亿吨。为实现上述目标,《意见》给出了许多具体的措施,其中最重要的限产手段有两个:一是从2016年起,三年内原则上停止审批新建煤矿项目、新增产能的技术改造项目和产能核增项目;确需新建煤矿的,一律实行减量置换;二是从2016年开始,按全年作业时间不超过276个工作日重新确定煤矿产能,原则上法定节假日和周日不安排生产。
 
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2016年12月12日 17:25

假如浩劫来临,我该如何联系你?

假如浩劫来临,我该如何联系你?

20世纪50年代末,是冷战最冷的时候。据说,1956年赫鲁晓夫访问英国的时候,曾经在爱丁堡喝醉了酒,放肆地指着台下的英国企业家们说:“我们一定要把你们埋葬。”尽管他事后多方辩解,西方世界仍然感到背后一股寒意。

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2016年11月17日 18:55

推动中美货币互换 为汇改增加保障

文 | 徐奇渊
 
2015年8月11日汇改至今,外汇市场上的人民币贬值压力挥之不去,资金也出现持续外流。另一方面,进一步推动汇改的呼声也此起彼伏,中长期汇率需要走向更为灵活,这一点已经获得越来越多的认可。
 
但是从决策者的立场来看,在目前的贬值压力下,如果再度放手汇改,则政策屈从于市场的压力倒是其次,关键是人民币汇率贬值空间是否有底?尽管从中长期基本面来看,人民币不具备大幅贬值的基础,但是从较短期来看,市场预期具有自我实现机制,一定幅度、甚至较大幅度的超调也无法完全排除。因此,目前的汇改已经进入了投鼠忌器的境地。稳定,已经成为事实上的首要目标。</......
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2016年11月15日 09:29

加快汇改是消除贬值预期的最好办法

文 | 何帆 朱鹤 李蕊
 
11月10日,人民币兑美元即期汇率收于6.7769:1,当天人民币兑美元即期汇率在盘中一度跌破6.8:1。实际上,10月以来,人民币兑美元汇率表现出新一波的贬值走势。从10月10日开始,人民币兑美元即期汇率持续贬值。进入11月以后,人民币兑美元汇率的贬值势头有所下降,但在11月7日当天又开始了一轮的贬值。
 
人民币兑美元汇率近期的表现,让“人民币被高估”、“人民币会继续贬值”等言论再次出现。本次人民币兑美元汇率的贬值压力主要来自于外部,不必过度恐慌。短期来看,应关注美联储加息可能引发的市场震荡。长期来看,应该继续加快汇改......
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2016年11月11日 17:35

美元是听特朗普的 还是听美联储的?

文 | 何帆、郑联盛、朱鹤
 
美元指数短期承压?
 
特朗普当选美国新一届总统,引发了国际金融市场的动荡。2016年11月9日(北京时间),随着美国大选日益明朗,特朗普逐步显现领先优势并最终当选,全球金融市场出现较大幅度下跌,美元指数从当日09时09分的98.1074迅速下跌至13时17分左右的95.8832,又在四个多小时后小幅回升至97.35左右。美元兑日元当日最大跌幅为-3.76%,墨西哥比索更是暴跌13%。9日13时左右,纳斯达克指数期货和标准普尔指数期货均跌停。
 
国际金融市场出现暴跌,反映出市场对特朗普政策的不可预期性表示担忧。特朗普缺乏扎实的执政经......
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2016年11月08日 21:42

特朗普上台或致全球股市至少跌15%

受访人:何帆
 
记者:陈炜
 
第一节 美国大选希拉里胜算更大 特朗普若上台或致全球股市至少跌15%
   
陈炜:今天和何帆老师讨论的主要话题是美国大选,就此前的三场辩论,您认为特朗普和希拉里两个人各自的表现如何?
   
何帆:我觉得美国大选娱乐性比较强,尤其从中国的观念来说,两位候选人基本上讨论的都不是最重要的问题,从很多地方能看出来他们在互相人身攻击,所以从辩论本身看不出来未来政策的走势,也看不出来对民意调查率的影响,民意调查率反映不出最后的投票结果。
   
......
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2016年11月08日 09:34

全球化会开倒车吗?

全球金融危机之后,经济全球化遇到了各种阻力。反对全球化的声音越来越大。
 
美国总统大选中,川普异军突起,把其他的共和党候选人远远地甩在后面,支持川普的有很多都是对全球化不满的社会底层人士。
 
那么,全球化有可能开倒车吗?当然有可能。
 
我们总是以为全球化只是在20世纪后期才出现的新现象,其实,早在第一次世界大战之前,经济全球化就已经出现了第一次高潮。
 
1 “一战”之前就出现过经济全球化
 
著名的经济学家凯恩斯在第一次世界大战之后写的《和平的经济后果》一......
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2016年11月03日 11:27

中国的小农经济是怎样形成的?

上溯三代以上,几乎每个中国人的祖上都是农民。将近两千年来,小农经济已经成了中国传统的DNA。中华民族依赖小农经济养育人口、生生不息。著名的社会学家费孝通一语道破:中国就是乡土社会,小农意识深深地扎根在中国的国民性格之中。
 
但中国并非一开始就是小农经济。从战国时期,直到汉代初期,中国的城市工商业相当发达。如果一直沿着这个方向演变,中国未尝不会出现类似古代希腊那样的城邦文化。历史的洪流在汉代转了一个大弯。根据著名历史学家许倬云的研究,中国在汉代才出现了独特的精耕细作的小农经济。这一生产模式的出现,对中国经济产生了深远的影响。
 
战国时期,中国......
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2016年11月01日 09:27

贫穷会传染 富裕也会传染

贫穷会传染 富裕也会传染
1 近贫者穷
 
假设你生活在一个贫穷的社区,周围的人都无所事事,不思进取。你会干什么?你很可能也会随波逐流。就算你不甘心虚度光阴,想做些事情,该做什么?你不知道。
 
假设你想开个小作坊,生产些东西卖,该生产什么?生产玩具好呢,还是生产袜子?你不知道。
 
就算你听说了,有一种玩具卖得很好,比如说孩子们都喜欢航模飞机,你也想生产,该怎么生产?你没学过。就算你到处拜师,学会了怎么生产,图纸也画好了,到哪里买材料?
 
为什么致富这么难呢?因为你掉进了“贫困陷阱”。
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2016年10月18日 14:15

中国历史没有多大变化

经观书评:少年时代,有什么书对您影响很大吗?
 
何帆:我们那时读书的范围并不小。
 
80年代思想启蒙,大家读书的氛围比现在还要浓一些。我上初中的时候开始看《读书》,很多是囫囵吞枣,但跟着也读了不少。当时,中国开始突然对外开放,19世纪的、20世纪的著作,翻译了很多,一下全部展现给大家。
  
经观书评:八十年代有一些全社会关注的文化话题,比如“文化热”、关于国民性的讨论,以及金观涛这种全社会都关注的学者,在经历了八十年代的启蒙热潮之后,你对八十年代的公共讨论有哪些反思?  
 
......
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2016年10月14日 17:41

债转股不宜成为降杠杆的主要手段

当前,中国经济正面临诸多挑战,杠杆率过高正是其中之一。从杠杆率的结构来看,非金融企业部门的杠杆率过高是中国杠杆率的最主要特征。为了有效降低非金融企业杠杆率,减轻企业债务负担,国务院于2016年10月10日下发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(下文简称《意见》)及附件《关于市场化银行债股转股权的指导意见》(下文简称《指导意见》),明确要以市场化、法治化方式降低企业杠杆率。
 
《意见》一经发布就引起了市场和学界的广泛解读,有的观点认为新一轮的大规模债转股即将启动。学界和业界之所以如此重视债转股,主要是因为国务院同时给出了一个有关债转股的《指导意见》。从《指导意见》的内容来看......
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