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2017年10月19日 17:21

定向降准关键在定向,不在降准

定向降准关键在定向,不在降准
文 | 何帆 朱鹤 陶宏伟
 
国务院总理李克强于9月27日主持召开国务院常务会议,听取推进中央企业重组整合工作汇报以及部署强化对小微企业的政策支持和金融服务。此次会议中特别提到了“要在现有政策落实的同时采取减税、定向降准等手段,激励金融机构进一步加大对小微企业的支持”。
 
关于此次会议中提到的定向降准,市场观点不一。有金融机构认为此次定向降准意味着货币紧缩政策的终结,全面降准可期,市场将释放出大量流动性,债券市场或迎来牛市;也有机构认为货币政策并非转向,只是结构性调整,货币政策仍然难言宽松。
 
我......
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2017年10月18日 18:00

打开金融开放之门——兼评《径山报告》

打开金融开放之门——兼评《径山报告》
 
文 | 何帆 朱鹤 邓姝阳
 
导读
 
当前,在推进金融开放的过程中,中国要平衡金融开放的利与弊。上世纪90年代,东南亚金融危机爆发的重要因素之一就是过早过快推进金融全球化、开放国内资本市场。那么,应如何平衡在推动中国金融对外开放进程中的利弊?
 
对此,北京大学汇丰商学院经济学教授、海上丝路研究中心主任何帆等人就《2017·径山报告》(以下简称《报告》)发表评论文章称,在充分发挥金融开放正向效应的同时,要审慎管控可能存在的风险。
 
文章指出,《报告》提出的判断:&ld......
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2017年10月17日 09:31

苏格拉底之道:谁是世界上最有智慧的人

苏格拉底之道:谁是世界上最有智慧的人
《得到》全新专栏《何帆读书俱乐部》正式上线,专栏用一年的时间,带您阅读300本经典,助您建立完整的知识体系。
 
第一周,我们的精读书是柏拉图的《苏格拉底的申辩》。
 
你可能听说过很多关于苏格拉底的故事,不过,你知道吗?你到世界上的任何一个图书馆,都找不到苏格拉底自己写的一本书、一篇文章,甚至一片纸。苏格拉底自己连一个字也没有写下来。我们听到的苏格拉底的故事,主要来自他的两个学生的记录,一个就是柏拉图,另一个是古希腊的历史作家色诺芬。柏拉图在很多篇文章中记录过苏格拉底的言行,但要是从那么多篇里面选最精华的一篇,那就非此篇莫属了。这......
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2017年10月13日 14:35

如何在一年内高水平搞通三百本书

如何在一年内高水平搞通三百本书
 
大家好,今天来说说如何在一年之内,高水平搞通300本书。稍后,我会把我的读书心法,毫无保留地介绍给大家,在这之前,我们来说说两个关键词,一个是完整的知识体系,另一个是通识教育。
 
《何帆读书俱乐部》有一个副标题,就是“建立完整的知识体系”。我们有一个广告:“碎片时间终身学习”。现在是一个终身学习的时代,有人觉得碎片时间学到的是碎片的知识。这种说法是不是对的呢?很有可能是。但是,也不一定。在这里,我会帮大家建立完整的知识体系。“通识教育”现在可能还不是很流行,“通识教育”被叫做“自由艺术&rdquo......
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2017年10月13日 09:29

赢家的诅咒:娶走校花的兄弟,你还好吗?

赢家的诅咒:娶走校花的兄弟,你还好吗?
 
——导读2017年诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒(三)
 
导语
 
2017年诺贝尔经济学奖被授予美国经济学家理查德·H·塞勒(Richard H. Thaler),以表彰其在行为经济学领域的突出贡献。
 
塞勒现年72岁,先后执教于罗彻斯特大学和康奈尔大学,1995年至今任芝加哥大学商业研究生院行为科学与经济学教授、决策研究中心主任。
 
塞勒的主要研究方向是行为经济学、行为金融学和决策心理学。他被公认为是现代行为经济学和行为金融学领域......
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2017年10月11日 17:41

自由主义的温和专制主义

自由主义的温和专制主义
——导读2017年诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒(二)
 
导语
 
2017年诺贝尔经济学奖被授予美国经济学家理查德·H·塞勒(Richard H. Thaler),以表彰其在行为经济学领域的突出贡献。
 
塞勒现年72岁,先后执教于罗彻斯特大学和康奈尔大学,1995年至今任芝加哥大学商业研究生院行为科学与经济学教授、决策研究中心主任。
 
塞勒的主要研究方向是行为经济学、行为金融学和决策心理学。他被公认为是现代行为经济学和行为金融学领域的先锋经济学家。同......
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2017年10月11日 17:39

一场说走就走的思想奇幻之旅

一场说走就走的思想奇幻之旅
 
 
——《何帆读书俱乐部》发刊词
 
你好啊,我是何帆。
 
一年时间,300本经典,建立一个完整的知识体系,这就是您加入《何帆读书俱乐部》的目标。
 
读书嘛,人人都会,但很多人都有这样那样的困惑。比如说吧,我在北大教书,就总有学生找我抱怨:找不到时间读书、不知道读什么书好、没有别人读书多、读了也记不住、记住了也不知道有啥用……所有这些问题,本质就一个——你没有完整的知识体系。
 
你缺的是两......
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2017年10月11日 09:27

经济学家说我们是理性人,我们就是理性人吗?

经济学家说我们是理性人,我们就是理性人吗?
——导读2017年诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒(一)
 
导语
 
2017年诺贝尔经济学奖被授予美国经济学家理查德·H·塞勒(Richard H. Thaler),以表彰其在行为经济学领域的突出贡献。
 
塞勒现年72岁,先后执教于罗彻斯特大学和康奈尔大学,1995年至今任芝加哥大学商业研究生院行为科学与经济学教授、决策研究中心主任。
 
塞勒的主要研究方向是行为经济学、行为金融学和决策心理学。他被公认为是现代行为经济学和行为......
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2017年10月09日 17:46

【微课堂】宏观经济分析

【微课堂】宏观经济分析
本文为北大汇丰2017级EMBA课堂笔记,课程名称:《宏观经济分析》,主讲教授:何帆。
 
 
DAY 1
 
宏观经济学的方法论是在实战中更好地运用宏观经济学,帮助更好地理解政府的政策,扩大观察事物的眼界与胸怀。宏观经济学的核心概念是经济增长,经济增长可以从不同的角度观察。
 
观察宏观经济的四个视角包括:微观视角和宏观视角,长期分析和短期分析,封闭体系和开放体系,政治因素和经济因素。
关于国民收入核算与国际收支平衡,GDP是测度国民经济相对有效且普遍使用的方法,是指一段时间(通常为......
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2017年09月28日 17:33

朝鲜半岛局势与中美关系

朝鲜半岛局势与中美关系
编者按:
 
2017年9月11日上午,“金融鹏程大讲堂”第20期顺利举办。北京大学汇丰商学院经济学教授、海上丝路研究中心主任何帆博士全面分析了朝鲜核问题的缘起及演变过程,梳理了历次六方会谈的发展脉络以及在面对朝核问题上国际各方的态度,并在此基础上进一步剖析了中美之间的关系。
 
核心摘要:
 
2017年9月3日,朝鲜再次实施核试验震惊全球,朝鲜冒险激进的做法给国际政治经济环境带来了重大影响。朝鲜半岛局势再度成为讨论的重大议题。
 
朝鲜其实一直在慢慢发展核武器,后来引起了美国的注意。......
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2017年09月27日 16:54

解读中国的资本外逃

解读中国的资本外逃
文 | 余永定 肖立晟
 
中国的跨境资本近期出现大规模流出,但目前尚没有关于资本外逃的官方统计。本文通过分析国际收支平衡表和国际投资头寸表中各个项目的头寸状况,以及二者之间的差异,间接推测中国是否存在资本外逃及其规模大小。根据统计数据,累计的经常项目顺差和海外净资产增加额之间的缺口可以分解为两个子缺口。其一是经常项目顺差和资本净输出之间的缺口,即国际收支平衡表上的“误差与遗漏”。其二是从资本净输出到海外净资产形成之间的缺口。本文分析表明,与其他发达国家相比,中国误差与遗漏账户不仅规模庞大,而且与汇率预期密切相关,很大程度上反映了资本外逃的规模和......
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2017年09月26日 09:29

富国陷阱:发达国家为什么会撤掉梯子?

富国陷阱:发达国家为什么会撤掉梯子?
发达国家说的和做的为什么不一样?
 
自由贸易是好的,产权保护很重要,只有民主制度才能促进经济增长。这些理念已经变得几乎不容质疑。这还有什么好质疑的呢?如果你去看看发达工业经济体,哪个不是支持自由贸易?哪个不是全力保护私人产权?哪个不是实行了民主竞选?
 
但是,在发达国家还处在发展初期的时候,它们采取的政策并不是这一套。德国曾是保护政策的积极支持者。德国经济学家乔治·弗里德里希·李斯特(Georg Friedrich List)说,如果让一个幼儿和一个重量级拳击手按照同一个规则同台竞技,这本身就是不公平的,所以要保护本国的幼稚产业。美......
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2017年09月22日 17:33

周末荐书

周末荐书
 
 
作者威廉在哥伦比亚大学和耶鲁大学长期任教,他讲到了现在教育体制中的很多弊端,与我心有戚戚焉。我曾经在哈佛大学学习过,现在又在北京大学教书。我见过很多有上进心、天赋极高的学生,我也见过很多敬业又有人格魅力的老师。但坦率地讲,哪怕在这些精英学校,我们现有的教育体制,也都亏欠了学生、误导了老师。这本书里也讲到了通识教育的意义,以及教育倒置、社会阶层的固化等话题。
 
涂尔干是社会学创始人之一、法国著名思想家。他在大学任教的时候,学校里还没有开设社会学。社会学是作为教育学的一部分被引入巴黎大学的。涂尔......
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2017年09月15日 17:29

周末荐书

周末荐书
 
托马斯·弗里德曼书单
 
托马斯·弗里德曼是美国《纽约时报》的专栏作家、最著名的畅销书作家之一。本周介绍几本托马斯·弗里德曼的著作。
 
我认为这是托马斯·弗里德曼至今写得最好的一本书。托马斯·弗里德曼是犹太人,从小就对中东问题很感兴趣。他曾经担任过《纽约时报》驻黎巴嫩的采访主任。作者根据自己的亲身经历,用一个非常广阔的视野回顾了中东问题的来龙去脉,以及美国在中东问题上遇到的艰难选择。
 
托马斯·弗里德曼很快从中东......
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2017年09月15日 09:20

如何理解当前的汇率升值

如何理解当前的汇率升值
文 | 何帆 朱鹤 叶子韵
 
2017年初至今,人民币兑美元汇率一改此前持续贬值的趋势,开始保持稳定并进入窄幅震荡的通道。2017年5月26日,央行再次改革人民币汇率中间价的定价机制,在定价公式中引入“逆周期因子”,目的是“适度对冲市场情绪的顺周期波动、缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。此后,人民币兑美元汇率出现快速升值的走势,从年初的6.88一度攀升至6.46。直到9月11日才开始回调,结束了11连升的态势。
 
这一现象引起了市场和业界的广泛讨论。有的观点认为,人民币已经伴随经济新周期的开始,进入了新一轮的升值通道。我们认为......
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2017年09月12日 17:49

我从《得到》学到了什么

在总复习的时候,读一读大家的留言,是一件非常幸福的事情。有一些读者一如既往地不喜欢我,但更多的读者留下了他们的鼓励和表扬。有些鼓励和表扬表达得是正好相反的意见:比如,有的读者比我自己还关心订阅数,出各种主意,希望第二季我的《得到》专栏订阅数会增加;也有的读者觉得,这就是一个小众的专栏,留给一小部分读者静静地欣赏最好;有的读者希望我继续讲经济学,有的则更想听经济学以外的东西;有的说,最好开出来一门课;有的说,千万别开课,就这么跟拉家常一样地讲,效果最好。所有的这些批评、鼓励和表扬,我都照单全收,谢谢大家。
 
有一位读者的问题我最欣赏。他说,既然是教学相长,想听听我......
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2017年09月08日 18:00

周末荐书

周末荐书
 
学者们普遍认为《会饮篇》中描述的苏格拉底形象最为细致、最具吸引力,讲述的故事最为生动。世人将《会饮篇》中柏拉图描述的爱情称为“柏拉图式的爱情”。《斐德罗篇》讲得是“什么是美”。苏格拉底和斐德罗两个人一边在城外散步,一边天马行空地交谈,异常动人。《理想国》是西方政治思想传统最具代表性的作品,通过苏格拉底与他人的对话, 探讨了哲学、政治、伦理道德、教育、文艺等各方面的问题,建立了一个系统的理想国家方案。
 
这是一部充满想象力、幽默而又睿智的著作。如果苏格拉底突然出现在今天的大学里,并且是一名神学......
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2017年09月04日 17:52

从2017年前7个月发电量与用电量的变化看当前中国的经济状况

从2017年前7个月发电量与用电量的变化看当前中国的经济状况
 
文 | 何帆 朱鹤 陶宏伟
 
国家统计局公布的最新数据显示,2017年7月份发电量达6047亿千瓦时,发电量同比增长为8.6%,比6月增加3.4%。同时,2017年7月单月发电量规模创有史以来新高,发电量同比增速创下2015年1月以来新高。与发电量对应的是全社会用电量数据。根据统计数据,7月份全社会用电量6072亿千瓦时,同比增长9.9%,当月全国日发用电量7次刷新纪录。
 
发电量作为反映我国经济状况的重要指标,一直受到市场广泛关注。发电量数据一出,有市场观点认为,这再次佐证了我国经济正处于复苏阶段的判断。我们认为,2017年7月......
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2017年09月01日 17:11

周末荐书

周末荐书
如果没有苏格拉底,柏拉图可能只是一个文艺青年,或者以后会当个政客。而色诺芬可能只是,雅典军队里一名愤世嫉俗的骑兵。苏格拉底终其一生,也没有写过哪怕一本书、一篇文章。关于他的生平事迹,主要是由柏拉图和色诺芬这两位弟子记录下来的。在柏拉图的笔下,苏格拉底更富有人文主义气息。在色诺芬的笔下,苏格拉底更加虔诚、谨慎。而共同之处是,苏格拉底彻底改变了他们的人生。苏格拉底是大师中的大师、导师们的导师。
 
主流经济学认为,人是理性的,因此也是不需要别人干涉的。人的所有行为都由自己负责。但我们在做大部分决策的时候,依靠的都是直觉和......
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2017年08月31日 17:27

美元债急升的真相 | 国企和非国企的不同游戏

美元债急升的真相 | 国企和非国企的不同游戏
 
文丨常殊昱 徐奇渊
 
从起步至今,中资非金融机构美元债发行已近20年。不过直到2010年,才进入加速发展期。到2014年,中国已成为非金融部门发债量最大的新兴市场国家。虽在2015、2016两年年发债量出现回落,但依然是新兴市场首位。2017年上半年,中资非金融机构美元债发债量再次激增,累积发债量已接近去年全年水平。
 
是什么驱动了2010年后企业发债量的大幅增长呢?这背后的原因很难一言以蔽之。一种常见的解释是套利动机,但平均来看,非国企在海外融资相对境内并无明显优势。另一种常见解释是套汇动机,但在2015和2016两年的人民币贬值预期下,中......
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